潘功胜在第十三届陆家嘴论坛上的主题演讲

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在第十三届陆家嘴论坛上的主题演讲

潘功胜

2021 年06 月10 日

尊敬的李强书记、龚正市长、易纲行长、树清主席、会满

主席，各位来宾：

大家好！

借助今天论坛的机会，我就中国外汇市场的形势发展，

给大家做一个汇报。

一、人民币汇率双向波动，外汇市场运行平稳

（一）外汇市场运行是各个方面比较关心的问题，今

年以来，人民币对美元汇率双向波动、总体稳定

国际金融市场的变化，尤其是美元利率、汇率的波动，

对包括人民币在内的其他货币都产生了一定影响。同时，

我国经济保持稳定恢复态势，促进了人民币汇率在合理均

衡水平上的基本稳定。

当前，我国经常账户顺差继续处于合理区间，外汇市

场供求基本平衡，外汇储备稳中有升。

我国实施的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行

调节、有管理的浮动汇率制度，是一项适合中国国情的汇

率制度安排，需要长期坚持。

（二）人民币汇率的影响因素复杂，双向波动将成为

常态

人民币汇率的稳定性优于其他货币，汇率预期稳定，

外汇市场交易理性有序。

人民币汇率变化受内外部多重因素影响。我国经济稳

中向好，货币政策处于常态化状态，国际收支运行稳健，

外汇市场更加成熟，这些因素将继续为人民币汇率稳定提

供有力支撑。同时我们应该看到影响汇率变化的外部环境

存在多重不稳定不确定因素。第一，世界经济复苏仍不平

衡，美国等发达经济体经济恢复加快，与我国经济增长差

距逐步收窄。第二，随着美国通胀水平上升和通胀预期升

温，市场对美联储货币政策收紧的预期升高，美联储货币

政策调整压力加大，将对全球外汇市场和跨境资本流动格

局产生重要影响。第三，疫情以来，在超级宽松政策刺激

下，国际金融市场估值水平高企，脱离实体经济基本面，

金融市场脆弱性较强，国际金融市场存在高位回调的风险，

可能导致全球避险情绪上升和跨境资本流动的变化。第四，

后疫情时代国际政治经济博弈加剧，可能对金融市场尤其

是外汇市场形成冲击。此外，中国外汇市场变化具有明显

的季节性特征。每年6-8 月份是季节性购汇较多的时期，外

商投资企业和境外上市公司的分红派息和利润汇出比较集

中，同时中国大量海外留学人员也一般会在这几个月购汇

支付下学年的学费和海外的生活费用。

二、市场主体应适应汇率双向波动的常态，树立汇率

风险中性理念

在汇率双向波动的环境里，如何做好汇率风险管理，

对企业尤其是国际业务较为活跃企业的财务绩效具有十分

重要的影响。近年来，我国外汇市场取得长足发展，外汇

衍生品市场已具备一定的深度和广度，形成了远期、外汇

掉期、货币掉期和期权等丰富的产品体系，以及多元化的

市场参与主体。2020 年，我国外汇市场交易规模 30 万亿美

元，其中 60%是外汇衍生品交易。我国企业“汇率风险中

性”理念不断加强，汇率风险管理水平不断提升，今年以

来企业外汇衍生品套保比率达到两成多，比去年提升了 5个

百分点，不过提高空间仍然较大。

降低企业汇率风险，需要企业、银行、监管部门共同

努力。一是部分企业在外汇风险管理方面存在“顺周期”

和“裸奔”行为，企业顺周期的财务运作通过资产负债的

货币错配积累风险敞口，赚取汇率升贬值的收益，也必然

承担汇率升贬值的风险。从企业财务稳健的角度看，企业

汇率风险管理应坚持服务主业和“汇率风险中性”原则，

审慎安排资产负债货币结构，避免外汇风险管理的“顺周

期”和“裸奔”行为，不要赌人民币升值或贬值，久赌必

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在第十三届陆家嘴论坛上的主题演讲潘功胜2021年06月10日尊敬的李强书记、龚正市长、易纲行长、树清主席、会满主席，各位来宾：大家好！借助今天论坛的机会，我就中国外汇市场的形势发展，给大家做一个汇报。一、人民币汇率双向波动，外汇市场运行平稳（一）外汇市场运行是各个方面比较关心的问题，今年以来，人民币对美元汇率双向波动、总体稳定国际金融市场的变化，尤其是美元利率、汇率的波动，对包括人民币在内的其他货币都产生了一定影响。同时，我国经济保持稳定恢复态势，促进了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。当前，我国经常账户顺差继续处于合理区间，外汇市场供求基本平衡，外汇储备稳中有升。我国实施的以市场供求为基...

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